地缘风险降温与美联储预期调整，金银投资 策略新指引

一、现货黄金基本面：

地缘政治风险溢价边际递减，避险需求阶段性退烧

尽管中东局势持续胶着（伊朗核设施遭袭事件发酵）、俄乌前线单日新增伤亡突破2000人，但市场对地缘冲突的“免疫效应”正在显现。投资者逐渐意识到，当前冲突尚未升级为全面能源供应链危机，且伊朗通过“黄金换石油”机制（2025年Q1进口黄金超1吨）部分对冲制裁影响。这种风险敏感度的降低，使得黄金作为“避险资产”的支撑逻辑松动——全球最大黄金ETF（SPDR）持仓量连续两日减持，4月23日较峰值减少18吨，反映机构避险配置力度减弱，推动金价从3500美元历史高点回落。

美联储政策预期重锚：降息概率骤降削弱黄金配置价值

特朗普政府“无意解雇鲍威尔”的表态，迅速稳定了市场对美联储独立性的担忧。CME“美联储观察”数据显示，5月维持5.25%-5.5%利率区间的概率飙升至91.7%，而降息25个基点的可能性仅剩8.3%。这一预期反转直接冲击黄金定价逻辑：作为非生息资产，黄金的机会成本随美债收益率上行而增加——10年期美债收益率从4.5%反弹至4.65%，实际利率（剔除通胀预期）回升至1.2%，导致部分资金从黄金转向美债等收益资产。桥水基金持仓数据显示，其黄金ETF头寸较3月减少15%，同步增持美国短期国债。

获利盘集中兑现与市场情绪纠偏，引发技术性回调压力

黄金在4月22日创下3500.12美元历史新高后，累计涨幅达28%（年初至今），催生大量投机性多头持仓——COMEX黄金期货未平仓合约在高点时突破60万手，创2020年牛市以来峰值。当价格触及整数关口遭遇技术性阻力时，获利了结潮集中爆发：4月22日下午盘1小时内成交量放大至日均3倍，市价卖单占比达68%，推动金价单日暴跌130美元。此外，市场对“黄金突破4000美元”的极端预测引发监管层关注，部分机构出于谨慎考虑主动降低黄金敞口，进一步放大卖压。数据显示，CTA策略在23日亚盘继续减仓，黄金净多持仓回落至45万手，较峰值下降25%。

二、现货黄金技术面：

回顾亚洲盘现货黄金的市场表现，价格最终向上突破震荡区间上边界3351.00，成功抵达目标位3361.00。从超短线5M周期级别走势深入剖析，当前5M周期的双均线顺向下空头排列，后续短期内价格继续下跌的概率较高。

鉴于此，建议投资者等待价格反弹至上方压力位3320.00附近时开仓做空，止损设置于上方高点3350.00，止盈则设置于下前期下方低点支撑位3285.00。

三、现货白银技术面：

复盘亚洲盘现货白银在市场中的运行轨迹，价格依然在震荡区间内徘徊往复。聚焦当下1H周期短期走势细节，1H双均线横向缠绕，目前价格很明显进入横盘震荡的走势中。

结合技术分析给出如下操作建议：建议投资者等待价格向上突破震荡区间上边界33.160时开仓做多，或等待价格向下突破震荡区间下边界32.050时开仓做空，止损止盈均设置0.640美元即可。

交易风险提示：任何投资都存在风险，包括资金损失的风险。该建议不构成具体的投资建议，投资者应根据自己的风险承受能力、投资目标和市场情况做出决策。