【4月议息报告】美联储连续三个月维持利率不变，警告通胀与失业率风险加剧

2. 长期支撑：央行购金与债务风险

尽管短期承压，黄金的长期逻辑依然稳固。2025年一季度全球央行净购金694吨，中国连续17个月增持黄金储备，去美元化趋势未改。此外，美国债务规模突破36万亿美元，特朗普关税政策可能进一步推升财政赤字，黄金的抗通胀属性吸引长期资金流入。高盛已将黄金目标价上调至3700美元，预测2026年可能冲击4000美元关口。

3. 地缘政治“双刃剑”

中东与俄乌局势的不确定性为黄金提供避险支撑。以色列扩大加沙军事行动、乌克兰拒绝停火提议等事件，推动黄金在5月4日单日上涨3%。但中美重启经贸会谈、以色列与哈马斯临时停火等缓和信号，又削弱了避险需求。这种“冲突-缓和”的反复拉锯，使得黄金波动率维持在20%以上高位。

美联储的“双风险”警示与特朗普关税政策的叠加效应，正在重塑黄金市场的定价逻辑。短期看，美元走强与技术性回调可能压制金价；中长期而言，央行购金、债务风险与地缘冲突将为黄金提供坚实支撑。投资者需在“政策市”与“技术市”的共振中，把握关键点位的突破机会，同时警惕流动性与黑天鹅事件的冲击。